新能源电池领军企业——宁德时代，提出融资时，上百家VC蜂拥而至，然而最终宁德时代选择了几家与其产业上有配套协同能力的产业资本。近年，凡是小有名气的拟上市公司，会优先考虑拿产业资本和地方政府的钱，其次是国家队，最后才是纯财务资本。当然，我们还应注意到，在一些跨行业的项目投资协同上，产业资本受限于本领域认知，往往意识不到其可以带来的价值，需要研究领域更全面的财务投资机构分析来做参考。我们还应注意到一个新现象，过去，大多数CVC对外投资是使用母公司自有基金，但近两年来，随着部分大企业战投成长，对投资的认知逐渐成型，成立独立的私募基金，深度参与“募投管退”全过程，成为新时尚。

　　这也为二者的联合起来做投资做了铺垫，无论是产业资本还是财务投资机构，各方都有自己独特的资源，二者的合作，反而能保证项目的成功率，在乘上产业资本发展东风的同时，也嫁接了财务资本的独有资源。

       三、对物流企业上市影响几何？

       物流，这个高投入、重资产、低盈利的行业，在快速发展阶段，获得了VC的青睐，2016年，几大民营快递企业纷纷上市，物流行业变得更有吸引力，2017年、2018年，物流行业的融资案例数量、融资金额达到了巅峰。

　　之后，迈入“存量时代”的物流赛道，迎来了资本市场寒冬，行业融资总额持续创新低，从2018年近500亿，到2019年118亿，再到2020年不足100亿，而随着产业CVC悄然崛起，物流市场的融资有活跃的动向，未来，产业CVC将成为物流企业重要的融资途径。2023年，是中国资本市场回暖的一年，伴随着中国资本市场的回暖，越来越多物流供应链企业将顺势择时，走向IPO之路，在二级市场上应该会有一些更频繁的动作。有人统计，就目前来说，有意向要上市的物流企业有30家之多，除了大块头极兔、菜鸟，货拉拉、还有众多物流科技类企业、供应链服务类企业在低调谋划上市中，从数量上说，他们才是主体。从2022年物流投融资情况看，过去，红杉资本和钟鼎资本可以说是最成功和最专业的物流投资机构的代表，在物流资本市场一直较为活跃，近年来，在物流领域的投资却表现一般。亚洲资产管理规模最大投资机构之一的高瓴资本在快递物流领域的投资脚步也逐渐放缓。站在VC的角度看，一个阶段有一个阶段焦点，物流似乎已不再是风口，取而代之的是CVC，更突出的是产业资本CVC。一个不争的事实是，物流已进入存量阶段，在新常态下，物流业投资存在投资回报周期长、投资回报率低、细分领域多、规模化瓶颈难以突破、良莠不齐等特点。VC的投资特点：模式新到不懂，才有可能挣钱，能讲故事的企业，就是好项目；而产业资本，投资更理性，更“懂行”，对企业的创业团队、商业模式、未来空间等多方因素都在考察之中，对所投物流企业有正确的估值，投者人与投资标的找准切入点，形成良性互动。

　　产业资本对物流行业有全面的认识，对行业的未来有深入的洞察能力，从投资的角度、从产业链的角度、对物流业进行深入的分析，一些有创新的企业，可走向深度发展的企业，将成为其投资标目。物流的数字化发展，对产业资本的投资也产生积极地推动作用。物流行业在数字化达到一定阶段的时候，会重新定义供应链和金融服务，物流场景积累的数据进入金融行业的风控，会带来更多的新场景和新的供应链金融服务，有助于降低实体经济杠和债务风险，从债权融资向公开市场权益型融资转变，在这一过程中，产业资本将发挥重要作用。如上所说，产业CVC投资的重要目的之一，是完善产业链，把竞争对手变为朋友和伙伴。顺丰入股极兔，就是践行产业资本把潜在对手变成朋友和伙伴的原则，当然也考虑到的是其东南亚布局，产业链的延伸。7年8轮融资超55亿美元，极兔的融资速度很快，7月4日，顺丰持股极兔1.54%，并将低端加盟业务——丰网，出售给极兔，通过与极兔的合作，将能够借助后者的国际物流渠道和跨境电商服务能力，提升自身在海外市场的竞争力。另一方面，就目前来说，极兔暂时没有形成与顺丰控股的直接竞争，但未来就很难说，大概率会成为对手，不如今天举起合作的大旗，为未来化干戈为玉帛打好基础。近日，极兔速递递表港交所主板申请上市，计划募资近10亿美元，如果上市成功，对于顺丰来说，做为股东，也是一笔不小的投资收入。

　　阿里对四通一达的投资，拼多多对极兔速递加盟，都是CVC扩大上下游产业链的明智之举，当然，菜鸟集团刚刚宣布推出自营快递业务——菜鸟速递，但在此之前，菜鸟是没有打算下场的，只把四通一达作为其重要的物流链条中一环，不断加强在资本和业务两大层面对通达系的融合。同样，极兔囊括百世集团的国内快递业务，京东兼并德邦，说到底都是产业资本为提升业务能力的投资之举，只不过，这一次极兔成为了投资方。物流行业最大的困境在于金融差别大，整个行业金融配置是大公司，而供应链上的小公司，由于VC对其了解得不够深，而出现融资的困难，于是出现了抗风险能力较差企业承担较高的资金成本。产业资本的入场，是改变这一状况的好机会，加之物流中小企业的数字化、智能化转变，与产业资本投资方向不谋而合。产业资本聚焦于智慧物流，智慧科技是其主战场，不仅在于天使轮融资，更看重于有了成熟产品和数据，在行业内拥有一定地位和口碑企业的A轮融资。近年，顺丰产业基金、蓝驰创投、广汽集团等，对物流数智化、自动化、无人化企业，和以柔性化AMR及AGV机器人为代表的众多物流科技进行了投资。物流科技未来的核心趋势及发展重点将不再是我们所认为的车辆、设备等有形的产品，而是基于人工智能对大数据的应用与算法分析的无形的东西，这不是一次简单的新技术、新装备升级应用层面的发展，而是一场社会新经济模式跃迁背景下的行业变革，物流产业资本的投资，追求的变就是这一效果。物流设备商不仅为物流运营商提供设施设备，并参与物流行业运营中去；而物流运营商也深深嵌入到物流硬、软件的制造中，应用与制造将融为一体，产业资本也将融合到这一变化中。