继圆通速递、中通快递之后，“三通一达”中的申通快递3月11日宣布把股权卖给了阿里巴巴。通过一笔精心设计的交易，阿里巴巴以46.6亿元的价格，获得了对申通快递14.65%的间接持股。

　　就在该笔交易落定之前的这几年，申通快递内部也发生了许多戏剧性的变化。其导致的结果直接反映在业绩指标上，申通快递的净利润同比增速，从2017年的17.93%上升到2018年的37.46%，总市值也从2018年8月最低的217亿元提升到目前的337亿元左右。

　　“阿里巴巴已经完成了对圆通、中通的投资，此次参股申通，是为了进一步完善其在新零售物流环节的布局。一方面，申通可以借助阿里的大数据优势和资本优势来优化业务布局;另一方面，阿里投资申通后可以共享申通的一些物流基础设施，降低自身物流环节的成本。”数字经济智库高级研究员胡麒牧博士对时代周报记者说。

　　一、陈小英淡出

　　用申通快递董事长陈德军的话来说，圆通速递、中通快递、韵达股份、百世等其他几家快递公司，“基本上是从我手上起来的”。

　　创办于1993年，申通快递最初是靠着几辆自行车，在杭州和上海之间快递报关急件赚钱。2007年，公司转型，原本以信函、文件为主的业务转变为与淘宝合作，成为其制定商品配送商之一，主打电商件。

　　根据申通快递在投资者互动平台上的表述，2018年，淘宝系电商件占公司总业务量的50%以上，公司在淘宝系快递件中的市占率约为10%;另据公司公告，2018年，公司完成发件量超过51亿件，占全国总量的10%。截至2017年底，公司在全国总计有加盟商1846家，转运中心86个，运输车辆2.47万辆，快递员工总数10.6万人。

　　陈德军是在2010年一次接受媒体专访时做出上述表述的，而这么说其实并不夸张。

　　根据公开资料，申通快递最初的创始人为聂腾飞，1998年，他不幸遭遇车祸遇难，申通快递面临分崩离析，许多元老人物离开，其中，他的胞弟聂腾云就是在那时候离开申通快递，并创办了韵达快递。

　　危机时刻，聂腾飞的妻子陈小英和哥哥陈德军出面主事，把申通快递的生意维持了下来。

　　陈小英颇具传奇色彩，总结外界多年来对她的报道，陈小英在申通快递的发展历史上做了两件最重要的事情。

　　首先，陈小英开创了加盟制度的先河。当时申通快递面临分裂，陈小英敞开大门，招募其他民营快递企业加盟，只需要向总部缴纳保证金、中转派送费、面单费即可，这一举措让申通快递的势力范围迅速扩张。

　　其次，陈小英带领申通快递向电商件的转型。为了抢占电商件市场的先机，在2010年前后的双十一中，申通快递甚至打出2.7元每单的低价。

　　然而，也恰恰是这两件最重要的事情，成为了申通快递日后发展的最主要瓶颈。

　　2017年9月27日，陈小英突然宣布申请辞去申通快递的副董事长、董事、董事会战略委员会委员等职务，原因为“个人原因”。除此之外，无论是媒体还是公司，都没有做更多的解释。

　　二、削 藩

　　申通快递一度是市占率最高的物流企业。2011年，申通快递的市占率甚至超过20%，而当时顺丰控股仅为16%左右，圆通速递为15%左右，中通快递和韵达股份则都不到10%。

　　但此后，申通快递的市占率不断下降，截至目前，仅剩下10%左右。相比之下，竞争对手韵达股份和中通快递却不断提升，目前这一指标分别为约14%和逾15%。

　　“此前低价和对终端补贴的策略，虽然有利于争抢市场，但却侵蚀了利润，近些年，申通想要调整，放弃低价和补贴策略，叠加竞争的因素，市占率开始快速流失。”深圳某公募基金交运行业分析师陈清(化名)对时代周报记者说。

　　根据公告，申通快递的单件扣非净利润，在2013年为0.3元，2014年下降到0.23元，此后逐步回升，2016年和2017年为0.36元，2018年为0.37元左右。但同期申通快递的市占率却逐年下降。

　　“申通的加盟商体量较大，就像地方割据的藩王，这一点也开始越来越束缚公司的发展，相比起来，韵达和中通的加盟商都很小，总部话语权更强，因此这几年增长很快。”陈清对时代周报记者分析道。

　　根据公告，2016年到2017年前后，韵达股份、圆通速递、中通快递的加盟商数量都维持在3000家上下，但是申通快递却仅为1500家左右;申通快递单个加盟商的规模也更大，2017年申通快递单个加盟商管理的门店数量为13个，是“三通一达”中最多的，相比起来，韵达股份和中通快递分别为5.75个和7.63个;2017年，申通快递来自前五加盟商的收入占比超过20%，这一数字在韵达股份和圆通速递都不到10%。

　　申通快递的自营转运中心数量也是“三通一达”中最少的，2017年仅为48个，中通快递、圆通速递以及韵达股份则分别为76个、64个、54个;申通快递的中转自营率在2017年为56%，远远落后于中通快递的93%、韵达股份的100%和圆通速递的73%。

　　巧合的是，就在陈小英淡出申通快递之后的2018年，申通快递通过不断收购加盟商的资产，开始了大规模的削藩。根据公司公告，2018年全年，申通快递总计耗资15亿元左右，收购了15组加盟商中转资产。

　　三、牵手阿里

　　在接受媒体采访时，陈德军把马云和郭广昌称作“自己的好朋友”，他坦言，一直以来，找他谈合作的人都大有人在，包括海航、阿里巴巴以及复星集团。

　　陈德军是杭州驻沪企业联合会的副会长，马云曾经是该联合会会长，陈坦言最看重他们的平台。

　　目前，申通快递控股股东德殷投资持有申通快递53.76%的股份。根据德殷投资及实控人陈德军、陈小英与阿里巴巴签订的《框架协议》，德殷投资拟新设两家与其处于同一控制下的子公司：新公司A与新公司B。德殷投资将以其持有的申通快递股份出资或转让完成后，新公司A与新公司B将分别持有申通快递29.9%、16.1%的股份。

　　根据《框架协议》显示，阿里巴巴将通过受让实控人或德殷投资持有的新公司A的股权或者向新公司A增资的方式获得其49%的股权，为此将支付的对价为46.65亿元。

　　交易完成后，德殷投资在股东结构变更前持有的申通快递53.76%的股份仍由实控人通过德殷投资和新公司控制，申通快递的实控人未发生变化，仍为陈德军和陈小英。

　　“交易完成之后，阿里巴巴通过控制A公司49%的股权，间接持有申通快递14.65%的股权，但却由于这种安排，对上市公司没有表决权。”陈清对时代周报记者说。