今日，港股物流股大幅走高，领涨恒生指数。

　　消息面上，以低价优势“出位”的极兔快递、百世快递，因低价倾销受到浙江省义乌市邮政管理局处罚。浙江拟出台法规禁止以低于成本的价格提供快递服务。

　　▋   物流股爆发

　　4月22日，浙江省政府第70次常务会议审议通过了《浙江省快递业促进条例（草案）》，后续将以法规案形式提请省人大常委会审议。

　　草案规定快递经营者不得以低于成本的价格提供快递服务；电子商务平台经营者不得利用技术等手段阻断快递经营者正常服务；平台型快递经营者不得禁止或者附加不合理条件限制其他快递经营者进入。

　　根据邮政业统计信息系统显示，浙江省2021年一季度快递业务量累计完成46.10亿件，同比增长92.87%，快递业务收入累计完成261.47亿元，同比增长53.24%。

　　从市际间的快递发展来看，一季度，全国快递业务量前20位城市中，浙江有5个，分别为金华(含义乌)、杭州、温州、宁波、台州，该5个城市的业务量占全省比重超过87%，其中排名全国第一的金华(义乌)快递业务量占全省比重超51%。

　　近日，义乌邮政管理局人士确认，因“低价倾销”，极兔速递、百世快递被整治，这两家快递企业在义乌的部分分拨中心也停运整顿。有分析人士认为，快递业内的极端价格战或能告一段落。

　　受消息影响，港股物流股集体爆发，截止收盘，航空物流板块上涨7.06%，其中，长安民生物流（01292.HK）上涨9.36%，中通快递（02057.HK）涨7.19%，圆通速递上涨1.19%。

　　作为物流业龙头，中通快递总市值2090.36亿港元，仅次于顺丰控股，2020年中通快递业务量继续保持高增长，市占率明显提升。

　　最新财报显示，中通快递2020年收入同比增长14%至252.14亿元，全年实际业务量同比增长40.3%至170亿余件，超过2020年业务量指引，包裹量的市占率扩大1.3个百分点至20.4%。

　　公司预计未来5年都会维持在20%左右的增速上，公司作为龙头业务量增速将优于行业整体增速。目标在2022年市占率达25%，未来2-3年单票成本年均下降约10%。

　　东吴证券(国际)近日发布研报称，快递行业价格战进入白热化阶段，竞争格局逐渐明晰，中通快递作为单票成本最低、市占率最高的行业龙头将实现规模和成本的正向循环，并在行业格局稳定后享受胜利成果；快递行业仍稳健增长，零担、冷链等细分物流领域空间广阔。

　　▋  低价竞争下的快递行业

　　物流板块爆发并不意外，近期，以低价优势快速抢占电商市场的极兔快递受人瞩目，价格战之下，快递业内卷化也日益严重。

　　2021年年初，极兔日单量迈入两千万大关。这距离极兔快递入局中国市场，不过一年时间。

　　低价是极兔快递的杀手锏。极兔快递于2015年在印尼成立，并迅速将市场版图拓展至整个东南亚。公司官网显示，2017年11月，成立仅两年的极兔快递印尼日单量突破30万票，成为印尼排名第二的快递公司。2019年1月，极兔快递已布局越南、马来西亚、菲律宾及泰国。2020年3月，极兔速递正式进军中国市场。

　　极兔快递虽是一家印尼公司，但对中国市场并不陌生。该公司创始人李杰就是中国人，曾担任OPPO印尼CEO。1994年，李杰从北京科技大学市场营销专业毕业之后进入步步高公司，2008年担任步步高系公司OPPO的苏皖地区总经理，2013年带领OPPO杀入印尼市场，并花费四年时间将OPPO在印尼的市场份额从零提高到10%。

　　在中国市场，李杰得到“同门师兄”、拼多多创始人黄峥的力挺。有媒体报道称，极兔90%的业务来自拼多多。

　　低价是极兔攻城略地的最大砝码。8毛发全国，这是极兔快递在浙江义乌市场的发货价，大幅低于行业公认的1.4元成本价。

　　当地庞大的小商品产量催生出规模经济，也令义乌成为中国快递费最低的地方之一。业内人士说，市场无法长久维持这种“残忍”定价。但低定价仍在产生恶性竞争。当地商人说当地每件包裹运费自2016年以来逐渐下降，从6元到5元，然后降到4元、3元、2元和1元。

　　尽管义乌的快递价格战激烈，但低价竞争在全中国都可见。中国国家邮政局数据显示，2020年全国快递服务企业业务量累计完成833.6亿件，同比增长31.2%，但业务累计收入仅同比增长17.3%，这表明2020年快递单价下降了11%。

　　中国国家邮政局4月16日的数据显示，今年一季度，全国快递服务企业业务量累计完成219.3亿件，同比增长75.0%。其中，3月份快递业务量完成88.2亿件，同比增长47.4%，但快递业务单价为9.69元/件，同比下降13.34%，快递单价持续下降。

　　受极兔影响，多家快递公司被迫降价对市场竞争，顺丰、申通尤为惨烈。

　　4月22日，顺丰控股发布了2021年第一季度业绩报告。报告显示，2021年第一季度顺丰控股营收为426.2亿元，同比增长27.07%。第一季度，顺丰产生了9.89亿元的净亏损，相比去年同期9.07亿元的净利润，同比下滑了209.01%。

　　这一亏损与此前顺丰给出的预计一致。4月8日，顺丰发布了第一季度业绩预告有关。顺丰业绩预告显示，2021年第一季度预计亏损9亿元到11亿元。

　　4月9日顺丰开盘跌停，当日报收72.72元/股，截至4月22日收盘，其股价为63.67元/股，较今年2月18日创下的124.7元/股的历史新高点，顺丰股价下跌近50%。

　　对于亏损原因，顺丰在财报中提及一个原因是低价竞争，下沉市场电商需求旺盛，经济型快递产品特惠专配的业务量增长迅猛，因该部分定价偏低产品的件量占比上升较快，对整体毛利造成一定压力。

　　顺丰此前发布的3月经营简报显示，3月单票收入为15.74元，同比下降12.12%，顺丰的单票收入确实出现了下降。

　　对此，富途证券投研团队表示，极兔这个变量进一步加入了竞争格局的压力，大幅分流了电商件，各家为了市场份额都采取激进的价格策略，所以竞争进一步加剧，第一季度快递行业的预期比较悲观，市场也有预期，部分也已经提前反馈。

　　博通咨询金融行业资深分析师王蓬博表示，为了应对竞争，顺丰也推出了春节不打烊等业务，同时建立更多的线下网点以及低价快递进行竞争，导致了投入成本的增加。同时，快递业竞争越发激烈，顺丰作为独立物流企业背后并没有电商平台的加持，也是本季度亏损加剧的原因之一。

　　陪跑的还有申通。4月14日晚，申通发布2021年一季度业绩预告，公司归属于上市公司股东的净利润亏损7000万元-1亿元。上年同期，该公司归属于上市公司股东的净利润为5836.13万元。

　　对此，申通解释称，报告期市场竞争加剧，市场价格继续保持低位运行；报告期市场竞争加剧，市场价格继续保持低位运行；公司为提高全网产能，加大了资本开支的力度，使得快递吞吐能力持续增长；公司结合整体运营情况，适当加大融资力度，新增部分银行借款，导致财务费用有所增长等。

　　▋  京东物流赴港上市

　　义乌上演的低价竞争是显示中国更广泛趋势的迹象之一，中国物流行业的市场集中度仍然不高，还在不断竞争与整合。

　　目前，快递市场已呈现四大阵营：阿里参股或控股的“通达系”、依靠拼多多快速增长的极兔，主打高端市场的顺丰，以及主打“电商+物流”自营模式的京东物流。

　　4月19日，据媒体报道称，京东物流或寻求4月底或5月首个星期在港交所上市聆讯，将以400亿美元目标估值，募资30亿至40亿美元。如果此次顺利通过聆讯，京东物流或将于5月正式招股并挂牌上市，并成为京东集团旗下第三家上市子公司。

　　京东物流于2021年2月16日向港交所递交IPO招股书，该公司IPO联席保荐人包含美国银行、高盛、海通国际，财务顾问为瑞银UBS。如果本次IPO成功，京东物流将是京东集团旗下第三家进行IPO的子公司。

　　京东物流成立于2012年，法定代表人为陈岩磊，实缴资本10亿元人民币。亿豹网了解到，京东物流目前仅在2018年融资一轮，投资机构包含招商局资本、高瓴资本、腾讯投资、红杉资本等，融资金额达25亿美元。

　　目前，京东物流已建立了包含仓储网络、综合运输网络、配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络在内的高度协同的六大网络。2020年，京东物流企业客户数超过19万，针对快消、服装、家电、家具、3C、汽车和生鲜等多个行业提供服务。

　　从营收规模上来看，京东物流虽未上市，实力却远超大部分已上市物流公司，2019年营收仅次于顺丰控股，在中国物流行业排名第二。不过，京东物流2019年以及2020年前三季度营收同比增速分别为31.6%、43.2%，均超过同期顺丰的增速。

　　招股书显示，2018年至2020年前三季度，京东物流收入分别为379亿元、498亿元与495亿元，相比2019年31.6%的同比增幅，2020年前三季度京东物流同比增长43.2%。

　　在招股文件中，京东物流详细梳理了自身具备的六大优势：行业领先的一体化供应链物流服务商；强大的运营效率驱动高服务品质；卓越的品牌形象及客户体验；赋能全供应链的先进专有技术；协同共生的开放式供应链解决方案平台；经验丰富且富有远见的管理团队及强大的企业文化。

　　对比同行业公司，顺丰最大的优势是直营，通过直营的快速的干线物流让顺丰拥有着目前国内目前任何一家快递公司都无法比拟的竞争壁垒。

　　2017年，京东物流全面对外开放，外部客户收入占比不断提升，由2018年的29.9%、2019年的38.4%提升至2020年前9个月的43.4%。

　　根据招股文件，京东物流拟将全球发售募集资金用于升级和扩展物流网络，开发与供应链解决方案和物流服务相关的先进技术，扩展解决方案的广度与深度，深耕现有客户，吸引潜在客户等。

　　中国物流行业还在快速增长。据灼识咨询报告，按物流支出计，中国拥有世界最大的物流市场，预计到2025年将达到19.1万亿。

图源：灼识咨询

　　东方证券表示，快递行业3月份经营数据维持快速增长。业务量环节，3月份行业完成业务量88.2亿件，同比增长47.5%。节后产业恢复与季节变动对行业双重推动明显。分类别看：3月份业务量同城、异地、国际及港澳台件分别为11.2亿件、75.0亿件、2.0亿件，同比分别增长9.6%、54.9%、152.5%。看好快递行业景气度持续，预计行业年业务量有望继续维持双位数增长。

　　在极兔快递、百世快递遭到处罚后，快递业内的极端价格战或能告一段落，但面对这个20万亿级别的市场，中国物流行业的竞争还将继续。