从十年亏损百亿，到半年翻盘，市值增长近3300亿元，尽管前不久中远海控的股价在回调，甚至有人认为其预期早已兑现，中远海控仍然是一个值得聊聊的话题。

　　前段时间，中远海控发布了上半年业绩预报，预计实现归属于上市公司股东的净利润约为370.93亿元，较去年同期增长32倍。

　　回顾中远海控2017年至2020年的净利润，分别为48.31亿元、30.26亿元、103.5亿元、131.87亿元，合计达313.94亿元，

　　由此可见，中远海控在2021年上半年的净利便已超过前四年的利润总和，以此估算，其2021年上半年的日均盈利超2亿元。

　　与之对应的是，中远海控的股价也在节节攀升，从5月末2.41元的最低点，涨至2021年7月25.69元的最高点，一年多时间，其股价便暴涨超10倍，美银证券、中信建投、华创证券等多家机构纷纷上调了中远海控的目标价格。

　　从十年亏损百亿，到半年翻盘，市值增长近3300亿元，尽管前不久中远海控的股价在回调，甚至有人认为其预期早已兑现，中远海控仍然是一个值得聊聊的话题。

　　集装箱改变世界

　　如今谈中远海控，离不开关键词“集装箱”。

　　不少物流人应该看过或至少听说过《集装箱改变世界》这本书，在本书作者马克·莱文森看来，经济全球化的基础就是现代运输体系，而一个高度自动化、低成本和低复杂性的货物运输系统的核心就是集装箱，即“没有集装箱，不可能有全球化”。

　　20世纪50年代，即在集装箱出现之前，数百万的雇佣工人背着重物在城市街道和码头之间穿梭，依靠人力进行繁琐的装、卸货，与此同时，由于货物零散的堆放方式，整个船只空间利用率受限，运输效率低下，运输成本十分昂贵。

　　集装箱的出现及普及，一个标准化尺寸的盒子，让运输环节进行了一次彻彻底底的“标准化”改革，港口、轮船、起重机甚至铁路、公路等运输过程中的每一个环节都需要依照集装箱的标准进行改变，由此建立一整套运输体系。

　　集装箱带来的运输改革轰轰烈烈，让机械装卸效率大大提升，改变了以往由于装卸效率低下，货轮一半时间停靠在港口等待装卸的状态，与此同时标准化的运输方式还减少了货损及被盗窃的概率。

　　集装箱带来的标准化改革也让运输成本一降再降，一组数据也得以证明：1956年以前，美国一艘中型货轮装卸的费用大约每吨5.83 美元。第一次使用集装箱装卸以后，每吨装卸的费用降到了15.8美分，效率提高了三十多倍，而且时间大大缩短。到如今，海运运输成本更加可以忽略不计了。

　　集装箱降低海运价格，以成本低廉、节省运输时间的标准化运输方式加速着供应链全球化的进程，在全球广泛应用。

　　如今从成本看，海运是公路运输的1/26，是航空运输的1/95，全球集装箱班轮航线达2100多条，星网密布的航运业已成为国际贸易的首选，据联合国贸易发展促进会统计，海运贸易量占全球贸易总量的90%。

　　规模稳居世界前列

　　各大集运企业也在全球化下发展，中远海控更是此中翘楚。

全球班轮公司运力二十强排名

　　2016年，中远集团和中海集团重组，交易完成后，中国远洋成为专注于集装箱航运服务供应链发展的上市平台，并改名为中远海控，整合后运力排名世界第四，具备全球航线布局能力。

　　2017年，中远海控收购“船王”董浩云旗下、集装箱运力排名世界第七的东方海外，跻身世界第一梯队，国际排名第三。

　　2019年中远海控兄弟公司中远海发，收购全球排名第二的集装箱制造商胜狮货柜的国内造箱业务，收购后，其全球造箱市场份额从16%上升到35%，一举扭转了上游核心装备受制于人的局面。

　　在2020年，中运海控集装箱航运业务达近94%，具备较强的全球网络覆盖优势，共经营 278 条国际航线、54 条中国沿海航线及 80 条珠江三角洲和长江支线，所经营的船队在全球约 105 个国家和地区的 352 个港口均有挂靠，旗下自营集装箱船队运力超过 307 万标准箱。

数据来源：中远海控2020年年报

　　中远海控的另一板块集装箱码头业务，规模也稳居世界前列。中远海控多以参、控股或独资的形式成立码头公司，2016年以来，中远海控旗下中远海运港口先后完成了西班牙、阿布扎比、青岛国际、南通、武汉、钦州等13个国内外码头项目的投资，其中海外码头8个。

　　截止2020年底，中远海运港口在全球 36 个港口投资 45 个码头，共营运 357 个泊位，包括 210 个集装箱泊位，总目标年处理能力达 1.36 亿标准箱，码头网络遍及中国沿海五大港口群、欧洲、南美洲、中东、东南亚及地中海等。

　　据德鲁里 2020 年报告显示中远海控旗下集装箱码头 2019 年总吞吐量排名蝉联世界第一。

　　截至2020年12月底，中远海运在全球投资码头58个，其中51个集装箱码头，年设计吞吐能力1.27亿标准箱，排名全球第一，权益吞吐量排名全球第二。

　　进入风口，集运周期爆发

　　前文对集装箱带来的低价运费进行了阐述，自集装箱普及后，其运量也水涨船高，在庞大的增长量背后，是低价博弈，而整个航运业也进入亏损期，特别是2011年到2015年，市场持续低迷。

　　2016年前后的航运业，除了中远集团和中国海运的重组，在全球排名前20的企业中，多家企业经历多轮重组破产，至少有7家消失，但主流班轮公司在整合下已基本实现了规模化。

　　中远海运内部人士曾介绍，2009年金融危机期间，美国航线运费低至几百美元，不足以弥补两端装卸费成本，但在正常年份旺季期间能达到两千美元，运费受供给端影响十分明显。

　　2020年，新冠疫情打乱了全球经济和贸易发展节奏，对全球产业链、供应链产生了深远的系统性影响，加速了全球经贸格局变化、货物流向调整和供应链重塑。

　　在疫情暴发初期，各大集运企业基于需求的悲观预测，开始大量停航，2020年4月，供给端需求开始恢复，海运订单需求激增，而疫情封锁，导致工人减少，作业运作效率低下。

　　贸易链的失衡，带来一系列连锁反应，船舶利用率及集装箱周转效率均降低，全球集装箱码头呈现出一种吊诡的景象：美国、欧洲、非洲等港口囤积了海量的集装箱，但国内港口的集装箱数量却骤然紧张。在这种现象下，集运企业也要为异地滞留的集装箱支付高额的费用，货物、设备运输成本及燃油成本也随之上涨。

来源：上海航运交易所

　　一系列因素导致“一箱难求”的局面，集装箱运费于2020年下半年起，大幅上涨，仅7月，租船价格就上涨了两三倍。

　　在此背景下，2020年初，中远海控在同行中率先复工复产，在市场低迷期果断决策，提前布局，逆势集中租入大批船队，使得总运力提高了7%，为4月后集运市场出口需求的爆发式增长抢占了先机。

　　今年一季度，中远海控狂赚155亿，净利润暴增52倍，相当于1天赚1.72亿，也是中远海控2020年全年的业绩。

　　回头来看看“YYDS”(永远的神)——贵州茅台，今年一季度净利润为139.54亿元，相当于日赚1.55亿，这么看来，今年一季度中远海控比茅台还要赚钱！

　　近期公布的半年度业绩预报，中远海控净利更是达371亿，要知道2010年至2019年十年间，中远海控的归母净利润合计为-116.16亿元。

　　今年以来，一系列“黑天鹅”事件，诸如苏伊士运河货轮搁浅事故、盐田港疫情事件等都加剧了供应链的紧张程度，进一步加剧集装箱“供不应求”的现状，再度推高运价，中远海控一度被网友惊呼为“周期之王”。

　　从周期走向价值？

　　尽管运价还在涨，海关数据也显示，今年1至5月中国月均出口额达2475亿美元，与疫情前2019年同期相比增长29%。不少分析师认为，下半年港口拥堵及供应链周转效率下降问题在短期内难以有显著改善，加之三季度的需求旺季，运价有望维持高位震荡。

　　据央视财经报道，某货运代理公司负责人表示，今年4月以来，国际航线的集装箱运力紧缺，运价较2019年同期上涨了约5倍。尤其是欧洲和美国航线，如果要订舱的话，基本上要提前一个月左右的时间。

　　但前几日中远海控股价开始进入回调阶段（近几日又开始上涨），难道中远海控只是周期股？中远海运的神话还能继续吗？

　　从近几年来看，运价在短期内还是会继续上涨，但还是存在极大的不确定性。据官方宣传来看，中远海控放弃了短期的暴利，与一些大客户签署了长期的合约，如与美的集团签署了三年合作，在集装箱运输、端到端物流供应链、海外合作、数字化转型、集中采购和技术交流等方面开展深度战略合作。

　　此类长期合同，虽然集运企业在运价上做了较大牺牲，但也获得了未来几年的底仓货量的保证。

　　长期来看，集运市场还需要差异化的竞争力。

　　回顾前几年集运市场的低迷现状，很大程度上是由于价格战导致的。

　　差异化从何打造？如端到端物流供应链、数字化。这也正是中远海运与美的的合作方向。

　　从收入情况来看，纯海运运输运费是大多集运企业的主要收入来源，而转向端到端的全产业链化方向，有利于增强客户黏性，拓宽企业收入利润来源，也将大大提升未来的竞争力。

　　此前，有相关媒体报道，2019年全球前二十大航司加在一起一共只赚了不到100亿美金！也就是前十大航司加在一起都没赚过一家货代企业——德迅。

　　同质化的“船与船竞争”已经过时，未来全链条式的多式联运供应链发展模式必将成为主要发展方向，这也正是目前集运龙头马士基的转型方向。中远海控也在今年的业绩说明会上表示，未来5年，会将端对端份额从目前的18%提升到30%。

　　从遍布全球的船队、港口、人员所构成的网络来看，海量数据资源亟需数字化的手段进行连接，产生协同效应，即搭建一个以船舶为载体、以港口为枢纽，以航线为连接的全球服务网络。

　　中远海运党组书记、董事长许立荣也表示，“一定程度上来说，当前航运公司的竞争就是数字化的竞争。”

　　目前，中远海控也在构筑数字化壁垒，如在内部业务管控方面运用Al技术，比如空箱智能化调控，未来有望通过数字化技术融合上下游产生的大量数据分析基础上拓展供应链管理及供应链金融等延伸服务。

　　这些举措将弱化中远海控的周期股标签，未来中远海控或将从周期走向价值！

　　翻开历史，中国航海历史悠久，随着晚期封建主义的保守及僵化，我国航海业由盛转衰。而在大洋彼岸，以哥伦布发现新大陆的大航海时代，崛起了一批以葡萄牙、西班牙、荷兰、英国为代表的海洋霸主，加速了着资本的原始积累，为其后第一次工业革命打下坚实的基础……这期间，也是一批积贫积弱国家的屈辱史。

　　一次次的历史告诉我们，财富来自海洋，弱国无海权，谁控制海洋，谁就控制世界！我们也期待看到作为国企的中远海控，肩负使命，大破大立。