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最新消息，菜鸟计划2024年在香港进行首次公开募股（IPO），预计上半年上市，融资约10亿美元，此举将是2024年亚洲最热门的IPO计划之一，也是今年港股的“大戏”之一，引起了投资者及快递行业瞩目。作为阿里旗下的菜鸟，分拆上市之后，独立性如何？能否走出阿里的阴影呢？
一、成也电商，败也电商？
菜鸟十年而立，终于走到了上市的大门口，今天的菜鸟是一只巨兽，但还是阿里旗下的一员，只不过领先于其它板块优先上市。
菜鸟创立于2013年，主要为阿里巴巴集团运营的各个电商平台上的商家提供服务，包括速卖通、天猫国际及天猫淘宝海外，也就是说，菜鸟在阿里巨大而复杂的电商生态系统中孵化而生。
菜鸟在满足阿里巴巴电商生态这一全球最大、也最复杂物流需求的过程中，从最初的科技平台逐渐演变成一张全球端到端的智慧物流网络。
有人说，菜鸟有一个金主，那就是阿里，马云曾对它抱以极大的耐心和信心，表示：“给菜鸟1000亿去投资，不够再给3000亿，短期不要想盈利。”
菜鸟依托阿里生态体系，客户资源具有一定的稳定性，阿里贡献了菜鸟营收的3成，通俗点说，菜鸟还是太依赖阿里了，很多订单基本都是阿里给的，如果没了阿里巴巴，菜鸟成长没有这么快。
目前，菜鸟收入以面向商家的物流服务收入为主，大部分为阿里生态客户，例如，菜鸟海外业务日均400万的包裹几乎由阿里国际包圆。与阿里巴巴天然的强捆绑关系，有助于解决菜鸟长期稳定的业务来源，伴随阿里继续推进全球化，菜鸟的营收结构也将发生转变。
还有，作为阿里生态的一部分，菜鸟在逆向物流（即退货）方面具有天然优势，是国内包裹量排名第一的逆向物流供应商。
更重要的是，菜鸟背靠阿里这样的电商巨头，可以通过整合阿里的国际资源和网络，提供更全面、更便捷的跨境物流服务，与顺丰等公司形成差异化竞争。菜鸟利用阿里巴巴在大数据、云计算、人工智能等领域的技术优势，来提升自身的物流技术能力。
总之，菜鸟，曾经作为阿里巴巴旗下的子公司，与阿里巴巴保持着紧密的连接，存在着多重的合作关系，包括客户关系、技术关系、资本关系和治理关系，从招股书来看，阿里巴巴依然是菜鸟的关键词。
事实上，菜鸟对阿里来说，也十分重要。阿里管理层曾表示：“菜鸟更好地成长，一定能够反哺到集团其他数字商业业务，无论是国内还是国际的商业。”菜鸟对阿里集团总营收的贡献，也从2018财年的2%提高至2023财年的6%。
菜鸟作为阿里首个分拆上市的子公司，可以更好地展示阿里巴巴整体生态系统的价值和发展，为未来上市的其他子公司铺平道路。
菜鸟的核心战略定位和目标为“立足阿里、聚焦国际、赋能产业” ，菜鸟作为阿里巴巴的物流基础设施，支撑着阿里生态国内外业务拓展。
菜鸟是阿里巴巴生态体系内外商家和消费者的重要物流服务提供者，为阿里巴巴旗下各大电商平台（如淘宝、天猫、阿里巴巴国际站等）提供高效、可靠和低成本的物流服务，满足不同场景的物流需求。
菜鸟还通过其“菜鸟驿站”网络，为阿里巴巴旗下各大社区平台（如闲鱼、盒马、淘宝特价版等）提供便捷、灵活和高品质的末端配送服务，增强用户的体验和黏性。
物流服务正成为跨境电商竞争取得优势的关键。菜鸟的跨境物流，是阿里出海的关键，菜鸟的全球智慧物流与阿里国际电商协同、合力，有望成为阿里未来新一轮的增长引擎。
菜鸟集团与阿里国际数字商业集团的协同效应在进一步释放，自2023年9月菜鸟联合速卖通上线跨境快递“全球五日达”快线产品以来，该服务已在西班牙、荷兰等核心市场上线。二者的联合创新，显著提升了跨境商家的用户留存率和购买频率。
菜鸟本来就是阿里巴巴的子公司，所以分拆上市完成后，这个“子”的身份依旧不变，阿里依然是最大的股东，从所有权上来看，菜鸟依然是阿里的菜鸟。根据招股书显示，截至2023年6月30日，阿里巴巴直接持有菜鸟约63.4%的股份，并通过其控股子公司蚂蚁集团间接持有菜鸟约11.3%的股份（近日据说，阿里已放弃对蚂蚁的控股），合计持有菜鸟约74.7%的股份，还通过其控股子公司淘宝中国间接持有菜鸟约15.8%的优先股，拥有菜鸟约88.1%的表决权，对菜鸟具有决定性的影响力，这可从菜鸟董事会的构成中得到印证。
菜鸟管理层董事会由五名董事组成，其中四名由阿里巴巴指定；监督层董事会由三名董事组成，其中两名由阿里巴巴指定。也就是说，阿里巴巴对菜鸟具有战略指导和监督的权利，当然也促进了菜鸟与阿里巴巴之间的协调和沟通。
再看看菜鸟高管名单，有阿里董事会主席蔡崇信、淘天集团CEO戴珊、国际数字商业集团CEO蒋凡等等，可见，菜鸟还是阿里的菜鸟。
菜鸟上市之后肯定会对阿里产生重要影响。在招股书中，菜鸟明确表示，将通过在海外自建物流，扶持阿里国际数字板块的增长，进而实现自身包裹量增长。也就是说，菜鸟上市，一定程度上是为阿里国际铺路。
上市后的菜鸟，要像当年京东物流协助刘强东突破苏宁、国美的围剿一样，作为打头阵的先锋，在阿里重返高增长的过程中，先杀出一条血路来，当然，阿里一旦“再创业”成功，菜鸟自然少不了回报。
上市之后，菜鸟会更好地将自身在物流领域的技术创新和经验，反馈给阿里巴巴，为阿里巴巴在其他领域的技术发展提供支持和借鉴；菜鸟还可以通过其物流大脑，为阿里巴巴旗下各大数字化平台提供智能化的物流解决方案，支持不同行业和领域的数字化转型。
那么，菜鸟上市之后的独立性何在呢？作为上市公司，怎么处理好与原母公司、大股东的关系，这不仅是投资人关心的事情，也是快递行业关心的事情。
菜鸟，始于阿里，又不限于阿里，最大的表现是，阿里体系外的业务量已经占比超过70%，曾经相对阿里的其它板块，菜鸟组织相对独立，菜鸟员工的期权属于业务线期权而非集团股权，而且无法访问阿里内网。
菜鸟不断强调其运营的独立性，既满足阿里生态体系内的物流需求，也为生态体系之外的消费者、商家及企业服务，并不依赖阿里以获得商家或品牌作为客户。
