2016年，阿里花巨资将国内第一个赴港上市的传统百货银泰收入囊中，作为新零售战略的试验田，使命就是为实体商业和数字商业结合探路；同年11月，阿里巴巴宣布入股浙江连锁超市三江购物，拿下其32%股份，成为第二大股东。后来，有花巨资取得了高鑫零售（大润发）所有权。

　　但2021年以来，阿里遭遇了一系列困难，于是决定聚焦主业——电商和云计算，出售非核心资产，旗下的线下商超银泰，大润发成为剥离的主要标的。

　　2024年末，阿里将所持有的银泰100%的股权以74亿元出售给了由雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的购买方；2025年初，阿里巴巴与德弘资本达成交易，以131.38亿港元出售旗下的高鑫零售全部股权。

　　二者的被卖，是阿里优化资源配置而做出的战略决策，但也与银泰，大润发经营不如预期有关。当时，银泰和高鑫零售已经成了阿里的负担——它们很难再贡献亮眼的营收增长，甚至营收在下滑，而且还在亏损。

　　线下商超的出售，对阿里来说，其实是割肉止损。阿里与相伴十年的银泰商业分道扬镳，付出了约93亿元亏损；而阿里在高鑫零售身上也花了7年时间，分两次投资了近500亿港元。将二者出售将导致公司产生近200亿元人民币会计损失。十年的时间，近二百亿的亏损，对于财大气粗的阿里来说，也是一笔不小的代价。

　　据说，阿里2017年私有化银泰之后，便对其投入巨资，进行大规模的数字化改造，而银泰一进入阿里，就背负了新零售的太多使命，比如跟淘天进行线上线下品牌联动、向集团互通用户数据画像等等，但无奈没有形成很好的战略协同效应，尽管银泰商业曾展现出强劲的增长势头，但传统百货业的转型难度超出了预期，阿里想要的“新零售”业态终究没能建成。（关于这方面的内容，可参考本公众号2024年12月27日所发表的原创文章《阿里出售银泰的启示》）

　　至于高鑫零售，最重要的资产以及最被消费者所熟悉的品牌是大润发，阿里在数字化转型上给予了重要的支持，但在近年来线上低价策略的巨大冲击之下，大润发的业绩承压，收入、利润都不理想，资本市场表现同样不佳，巅峰时期其市值近1300亿港元，如今已经萎缩了85%。

　　当年为发展“新零售”而置下的线下产业会成为出售的重点，那意味着马云高调推动的“新零售”战略最终折戟沉沙。

　　谈起阿里线下运营不理想的原因，有人说，尽管阿里控股大型超市、百货这类业态，进行了支付系统改造，但并未深入场景，线上线下业态仍然割裂。

　　但无论如何，阿里后来卖掉银泰，大润发，就证明当年对新零售的认知并非清晰，对线下的布局有点盲目，收购并不理智，也可以说是为线下兼并布局付出的代价，这一点的教训，京东能吸取吗？

　　其实京东的线下商超也不是从砖瓦建起，也有兼并的㾗迹。京东MALL、京东电器城市旗舰店等所有线下体验店，都由京东全资控股的“五星电器”主体运营。

　　而五星电器原是长三角地区的家电连锁龙头，2020年被京东完成股权收购后成为京东全资子公司，逐渐转型为京东线下零售核心载体，当前主要负责以京东MALL、京东电器城市旗舰店为核心的门店发展及运营。

　　如果说收购而来的线下商超，银泰与大润发，在组织架构、商业模式、经营理念与阿里不合拍导致效果不无预期的话，那么，阿里的另一线下王牌盒马却是阿里一手培育的线下生鲜店，阿里新零售的“一号工程”，但是，财务数据一直很难看。

　　阿里孵化了以“生鲜超市 + 餐饮体验 + 线上业务仓储” 为一体的盒马，消费者既可以通过线上下单购买，也可以去线下消费即时购物。但近一年来，盒马系列门店发生重大变化，前段时间，盒马陆续关闭多家X会员店就证明经营不如预期。

　　盒马前期忙着跑马圈地和业态创新，存在亏损，阿里是可以理解的，但是运营了六七年，还在不停试错和迭代，还需要外部输血，就不合理了。

　　新零售代表了阿里在零售业的野心，然而，新零售的发展非但没有完全兑现阿里当初的预期，反而逐渐成为了阿里沉重的经济包袱。“断臂新零售”或许正是阿里在新的战略周期下迈出的关键一步。

　　阿里线上与线下的合作，并没有走出“1+1>2”的效果，电商和商超的逻辑不同，本质还是两种模式，很难进行融合。

图源：淘宝闪购

　　也许零售不分新旧，不分线上线下，能为用户提供价廉物美的商品、能让公司保持盈利，就是好零售，无论是电商也罢，商场也罢。

　　当前，京东布局线下零售的关键落子，都成为了当前线下零售“新顶流”，

　　原因可能是，深度融入城市肌理，成为驱动商业升级、激发经济活力、点亮城市气质的核心力量。比如，京东MALL不仅为五湖四海的用户带去全新的消费体验，也为提振地方经济提供了新思路。

　　二、此一时，彼一时

　　不错，中国电商做到了全球第一，做到了占社会零售总额比重大幅领先全球的水平，然而，随着线上流量红利逐渐消退，获客成本持续攀升，电商平台不得不寻找新的增长引擎。当前的电商市场正处于新的消费周期，同时也正在经历一轮新的技术周期，过去那些赖以成功的方法论可能已经不适用。

　　从国内渠道趋势看，线下渠道在过去多年受到线上渠道的挤压呈现负增长，但今年起非常坚挺地回到1.8%的正增长。同时，传统的线下零售过去几年有所调整，给了平台进入的机会，中国连锁经营协会(CCFA)数据显示，2024年中国超市Top100门店数量减少2750家，同比下降9.8%。

　　当下，消费市场发生了结构性分化，以消费者体验为核心，通过线上线下数据贯通与沉浸式场景融合，重构人货场关系，实现全渠道、全场景、全链路的效率与体验升级，成为必然选择。

　　过去，线上与线下零售仿佛站在对立面：线上平台靠着低价和丰富选择吸引消费者，却要面临快递等待的短板；线下门店能提供即时购物体验，价格却往往偏高。两者各有壁垒，让消费者难以兼顾实惠与便捷，如今，这种对立格局早已被打破，融合成为零售行业的核心趋势。

　　单纯的依赖线上发展已经越来越难，再加上即时零售必然成为未来主流的零售模式之一，大的电商平台在竞争愈发激烈的现状下，向线下进军已经是必然的趋势。

　　而线上平台拥有资金、用户、技术、品牌商家资源、配送能力以及生态体系，布局线下来底气十足，有望推动中国实体零售的价值标准向“高质低价民生化”演进。